掌握价值投资底层逻辑，炒股无需靠毅力去坚持
今年股市整体波荡起伏，指数最低都超过20%的跌幅，甚至再现接近千股跌停的壮景，经常听到不少人互相安慰，熟悉的口号有“炒股需要坚持、守股如守寡、价值投资需要信念、熬过熊市等待牛市、底部抄大底”等，但对我来说，心情一直相对比较平静，本人不是根据股价去判断投资得失，而是在看懂企业（也许道行浅假看懂了都有可能）基础上进行估值，根据估值与股票市值进行对比，便宜了就买，买了更便宜了有钱就继续买，没钱就呆坐不动，没有下跌是风险的概念，也没有牛市的兴奋和熊市的失落情绪，只是熊市大概率能够买得更多筹码而已，甚至为能占到熊市大跌的便宜而感到兴奋，比如今年六一儿童节四折买到腾讯就足够我开心很久了，至于之前315三折多更低时但不具备购买资格也不去遗憾（不是我的不羡慕，机会来时能把握住即可），我也不抱有抄底的心，只要相对便宜就行，最后通过适当分散创建自己的投资组合，组合目标始终只跟沪深300指数收益进行对比，只要跑赢它就行，其他高手一年三倍、十倍的跟我没有关系，我也没有那个牛掰的能力，这就是我在股市中的坚持，只需要长期稳定跑赢指数的收益，相信足够我取得满意的结果，成就更好、更富裕的自己。
我能通过一年多的时间取得令自己满意的结果，能够理性面对市场波动，也是有原因的，也可以说是我的运气与福报，有幸在浩然宽广的网络中遇到投资界著名隐士—唐朝老师，一切都来自唐朝老师著作的价值投资三部曲（自己购买两套作为孩子的成人礼，唐朝老师又送了一套正好用来自己收藏）：
—道《巴芒演义》：市场波动，只可利用，不可预测。通过巴菲特和芒格投资成长史，穿插各种投资的起源与发展，教会我们如何选择适合自己性格的价值投资之路。
—术《价值投资实战手册》：别瞅傻子，瞅地。通过如何理性面对波动，如何给企业估值和企业分析案例三部分详细阐述，告诉我们要专注股票背后的企业，而不是关注市场股价这个傻子的表演。
—器《手把手教你读财报》：财报是用来排除企业的。看企业财报技能是关键，老唐用特有的中翻中技能将复杂的会计准则用通俗易懂的话和案例告诉我们怎么去分析企业财报数据。
1、系统学习唐朝投资三部曲，搭建自己的投资逻辑
在去年投资总结时就提过，通过系统学习唐朝投资三部曲、唐书房几百万字的分享文章，以及《巴菲特之道》等十余本理财书籍，结合自己的性格初步搭建了自己的投资逻辑，基本框架至今没有变化，主要还是包括投资基石、四大支柱和两个策略三方面。
①投资基石
全球资本市场都在持续追求回报率高的投资品，这是股票价格长期（一般三五年）必将回归好公司内在价值的底层支撑逻辑，因此好公司股价下跌处于低估时对我们投资而言不是风险而是好机会，严重低估时（一般五折以下，比如今年腾讯的三折、四折机会）就是几年难得一遇的黄金雨机会，是有钱得多买的，当然也需要我们判断是否好公司和是否处于低估状态才行才有效，对能力要求相对较高，但我们可以通过持续学习逐步提高这种能力。
而各种研究和统计数据也证明了股票是回报率最高的一种投资品，中国也不例外，但不意味着买了股票就能获得高回报，显然没有到这样简单的底部，股票回报率大小是因人而异的，不同人买卖操作方法不同其获取的回报也是不相同的，长期而言它取决于你对投资品的认知和思考，甚至还带一些运气等，用股市行话来说“财富是思考的副产品，投资是认知的变现”。
②四大支柱
就是格雷厄姆和巴菲特一直提倡的四大原则，相信很多人都能倒背如流，但需要我们深入理解，融入骨髓去践行，不受外界影响，去做到知行合一。
股票代表公司股权凭证，要求我们多关注企业基本面，选择优秀的好公司，陪伴优质企业慢慢成长，主要赚取企业成长的钱。
巴菲特提倡的坚守能力圈，选择业务简单的、自己能看得懂的公司去研究，不懂不要投，懂了放心投。
安全边际提醒我们研究公司是预测未来，所谓看懂的企业也可能出现错误，或者高估了内在价值等，需要我们买入时预留折扣作为安全边际，确定性越低、变量越多打折就更多，用巴神的话直接五折购买是最好的。
市场先生是疯狂的，一会亢奋，一会悲观，所以投资者要独立思考，不要受到市场先生的情绪影响，带来的结果就是股价始终围绕内在价值上下波动，就会给予我们利用的机会，因此在确定投资股票前，先要有自己的买卖标准，耐心等待机会到了买点（低于内在价值）买入，到了卖点（高于内在价值）卖出，利用市场先生即可，而不是预测它短期走势。
③两个策略
为了让自己更舒坦，慢慢变富，通过仓位管理和分步建仓的方法提高赢的机会，采用组合分散对冲研究企业错误带来本金永久性损失的风险。
仓位管理一般分为三个档，特别优秀公司采用40%的仓位上限（直接借用巴菲特的最大上限策略）、优秀公司采用25%的仓位上限和一般好公司采用15%的仓位上限，该策略只对买入有效，也就是说买满仓位后若股价继续下跌，仓位降低了，有钱就继续买，反之因股价上涨超过仓位上限就不管了，卖出严格按照自己提前确定的卖点进行操作，一般是耐心等待三五年才能达到，也不排除市场的偶尔疯狂提前实现，一切就是耐心等待即可。
最近将仓位上限进行了微调，主要是考虑到后期部分股价高或严重低估时（四折及以下）还想买入，有轻微的整数强迫症可能会导致仓位上限会超一点，为了心理不纠结，因此将仓位上限统一增加“±5%”区间范围来指导买入操作，即三档仓位上限分别是特别优秀公司40%±5%（目前对我来说就腾讯、茅台和海天三家，腾讯已买入，茅台相信未来有机会，海天股价目前太高暂不考虑），优秀公司25%±5%（目前就纳入洋河股份），一般好公司15%±5%（目前持仓的中国中免、分众传媒、牧原股份和陕西煤业，以及未来有钱可以买入的福寿园和古井贡酒B），今年遇到现在这个行情常常感叹自己钱太少了，子弹早已打光，早已满仓了，剩下的只能看你们表演了。
分步建仓（三步建仓法）从老唐那里学来的，个人一般对于高速成长公司（结合企业研究预测年化增速15%-26%，26%来源于个人预测最高增速为三年翻倍的年化增速）或周期股从七折左右开始首次建仓（相当于指数收益，腾讯直接四折一步到位买入36%仓位纯属运气而已），中速成长公司（10%-15%）从六折至六五折开始首次建仓，然后每下跌10%翻倍加仓，理想状态是三次买到确定的仓位上限，举例如仓位上限15%且七折首次建仓时，七折买入2%，下跌10%即6.3折买入4%，再下跌10%即5.7折买入9%，综合成本约5.8折，当然后面再下跌10%及以上有钱可以再买点，没钱就不管了。
一般这样既不担心错过机会，如刻意等待五折好价格很容易长时间等不到机会；也不会令自己郁闷没有买到相对低点，后悔买早了，因越跌越买，翻倍加仓后成本也接近后续购买时价格，不追求股价最低点，也不追求抄底逃顶，但相对低的价格会让自己舒服的。
2、学会投资逻辑，关键还是要一步一步践行
用老唐的话说，投资逻辑很简单，剩下的就是多看财报，多去分析企业基本面，说实话当初看完唐朝三部曲之后，首次拿贵州茅台的财报练习时，确实也是看完了还是很迷茫，也不知道到底该怎么去分析企业，也不知道怎么去判断优秀不优秀，最后是结合老唐研究茅台的步骤和《如何从零开始研究一家企业》（福寿园）的框架，自己也搭建了企业分析固定步骤，刚开始就教条地，机械地按照这个步骤一步一步统计数据，通过至少五年的财报、招股说明书、研报和调研报告等文件，查找数据，找论证分析论点，也尝试将分析结果写出来，这种方法确实有效，有时看了很多但要写出来时发现还不够，继续找相关论据，直到至少让自己能够说服自己的观点为止，这样通过写作输出倒逼思考的方式的确能够快速锻炼和提高自己分析企业的能力，至今写了18篇企业研究的文章，涉及19家企业（贵州茅台、福寿园、美的集团、格力电器、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、瀚蓝环境、伊利股份、牧原股份、上海机场、隆基绿能、中国中免、陕西煤业、腾讯控股、分众传媒、海康威视、海天味业）共计约15万字的输出。
同时这也是我在股市中不受波动影响，不受牛市熊市氛围影响的底气所在，不需要经常念叨投资理念来强化自己，因为我始终关注的是股票背后的公司，公司不可能每天一个变化，即使有变化基本也是以年为单位进行，只要企业竞争优势还在还能继续保持，我们要做的就是为管理层鼓掌，陪伴优质企业慢慢成长与发展。
3、未来继续日拱一卒，不期而至
未来继续按照每月琢磨一个企业的计划持续去学习（五月份主要看持仓股年报，今年才琢磨四家企业，后面继续加油），用三年的时间去学习中国ROE超过20%的四十余家好公司，持续扩大自己的能力圈，提高企业分析能力。
继续跟着杨天南老师学习《巴菲特致股东的信》，学习信中的经典并写读书心得，同时积极参与富途的话题不断提炼自己的投资感悟，至今也写了6篇读书笔记和12篇价值投资心得，合计约9万字的输出，逐步加深自己对价值投资的认识与理解。
回首看看这一年多的经历，也看到自己的进步，也证明了日拱一卒的力量，也给自己增加了在股市中生存的底气与信心，未来继续日拱一卒，不期而至，不靠毅力去坚持，而是靠认知与思考，靠兴趣使然，最终成就更好的自己。
以上仅为个人投资股票的思考与价值投资的依据,均有判断错误的可能和思考不全的风险,不构成任何投资建议，不对任何人盈亏负责,切记!!!
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